Estructura de Capital EB-5: Deuda Senior vs Mezzanine vs Equidad

El marketing del proyecto a menudo anuncia 'senior garantizada' o 'primera posición'—pero la estructura de capital es el hecho estructural que existe más allá del marketing. En liquidación bajo estrés, la recuperación sigue antigüedad legal estricta, y los inversionistas EB-5 solo reciben después de que cada capa por encima esté completamente satisfecha.

• •Deuda Senior Garantizada (cima de la pila): Primera en orden de reembolso, garantizada por los activos del JCE. Mejor protección. Requiere perfección UCC-1 del interés de seguridad para ser aplicable contra otros acreedores en competencia.
• •Deuda Mezzanine (medio): Se sitúa entre deuda senior y equidad. Gana mayor rendimiento, pero la recuperación depende de que la deuda senior esté completamente satisfecha y que el valor restante del proyecto sea suficiente para cubrir mezzanine.
• •Equidad (fondo): Mayor retorno potencial teóricamente, último en antigüedad de recuperación. El capital EB-5 desplegado como equidad lleva exposición a la baja completa.
• •Estructuras híbridas: Equidad preferida, notas convertibles, etc. Lea la sección de antigüedad de reembolso del PPM, no el marketing.
• •Por qué esto importa para EB-5: El requisito en riesgo permite cualquiera de las estructuras arriba, pero el perfil a la baja difiere materialmente. Una posición 'senior garantizada' con perfección UCC-1 reduce sustancialmente la baja del inversionista EB-5 vs mezzanine o equidad.

Cuando un proyecto anuncia 'senior garantizada' pero los documentos de oferta muestran a EB-5 detrás de deuda senior bancaria en la estructura de capital real, la etiqueta senior es engañosa. Siempre verifique con su abogado de valores.